中國構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制之二

——迎接中企海外并購新時(shí)代

隨著中國對(duì)外開放的不斷深入，中國企業(yè)海外并購的數(shù)量和規(guī)模迅速增長，并購的主體和重心也有所改變。中國企業(yè)海外并購進(jìn)入了蓬勃發(fā)展的黃金時(shí)期。

波士頓咨詢公司２４日發(fā)布的一份報(bào)告顯示，２００４至２０１４年的十年間，中國企業(yè)海外并購市場(chǎng)呈現(xiàn)出一派欣欣向榮的景象。期間，海外并購市場(chǎng)規(guī)模的年均復(fù)合增長率高達(dá)３５％，交易數(shù)量的年均復(fù)合增長率為９．５％。僅２０１４年一年，中國企業(yè)就完成了１５４起海外并購交易，交易金額高達(dá)２６１億美元。

報(bào)告認(rèn)為，中國企業(yè)海外并購持續(xù)升溫是國內(nèi)外多方因素合力的結(jié)果。從國內(nèi)情況來看，相對(duì)寬松的經(jīng)濟(jì)政策以及中國民營企業(yè)的崛起推動(dòng)大量國內(nèi)企業(yè)向國外學(xué)習(xí)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，以及通過海外并購來實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張。

從全球視角來看，中國日益提升的國際影響力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力使不少發(fā)達(dá)市場(chǎng)賣家認(rèn)識(shí)到與中國企業(yè)合作的重要性與優(yōu)勢(shì)。此外，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)為中國企業(yè)提供了低價(jià)收購歐洲企業(yè)的契機(jī)，而全球金融危機(jī)過后歐洲經(jīng)濟(jì)減速又為中國企業(yè)創(chuàng)造了理想的海外投資環(huán)境，不僅相對(duì)壓低了資產(chǎn)估值，更為未來的經(jīng)濟(jì)增長埋下了伏筆。

值得注意的是，隨著中國國際化進(jìn)程的深入，中國企業(yè)海外并購的重心和目的也在不斷轉(zhuǎn)變。波士頓咨詢公司的研究結(jié)果顯示，過去五年中以獲取能源礦產(chǎn)等戰(zhàn)略性資源為目的的海外并購項(xiàng)目數(shù)量占比僅為２０％，以獲得技術(shù)、品牌和市場(chǎng)份額為目的的海外并購占比卻高達(dá)７５％左右，這與長期以來的趨勢(shì)迥然不同。過去，中國企業(yè)海外并購大多是由國企為主導(dǎo)的資源驅(qū)動(dòng)型；而今，希望借海外并購之力來獲取市場(chǎng)份額及提升核心能力的民營企業(yè)占據(jù)了越來越大的比例。

現(xiàn)在，中國企業(yè)力圖通過海外并購來尋求新的利潤增長點(diǎn)、占領(lǐng)新的市場(chǎng)，以及成為全球競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)導(dǎo)者，而不只是為了保障關(guān)鍵資源的供應(yīng)。它們還希望通過海外并購獲取國外先進(jìn)技術(shù)以及寶貴的品牌和海外市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)。隨著海外并購目的的轉(zhuǎn)變，能源和資源類并購項(xiàng)目的數(shù)量逐漸減少，工業(yè)品、消費(fèi)品、金融、科技、電信和媒體類并購項(xiàng)目的占比則不斷上升。

但波士頓咨詢公司的研究同時(shí)發(fā)現(xiàn)，在引人注目的增長背后，也存在一些相對(duì)不那么亮眼的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。中國企業(yè)海外并購交易完成率僅為６７％，遠(yuǎn)低于歐美、日本等發(fā)達(dá)國家企業(yè)的水平。并購戰(zhàn)略不清和無法有效管理并購交易等因素是導(dǎo)致交易落空的主要原因。

報(bào)告認(rèn)為，如今，中國買家面臨絕佳機(jī)會(huì)，有望在全球并購舞臺(tái)上躋身領(lǐng)先者行列。但想要成為真正的并購先鋒，中國企業(yè)必須下大力氣積累海外并購所需的專業(yè)技巧和能力，并培養(yǎng)國際化人才。除此之外，還須迅速采取行動(dòng)，抓住當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的有利時(shí)機(jī)及時(shí)出擊。